货币政策主动应对 降准降息窗口仍在

会议还要求，积极支持资本市场平稳运行，积极出台对市场有利的政策。要大力支持直接融资，促进融资结构优化。引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。

降准降息预期上升

2月公布的社融数据不及预期，显示当前国内经济动力下行态势依然严峻。2月，社融新增1.19万亿元（市场预期2.22万亿元），社融存量同比增长10.2%；新增人民币贷款1.23万亿元（市场预期1.45万亿元），较上年同期缩量1300亿元。在数据公布后，专家便预测，2月金融数据预示政策宽松需要再次发力，以此改变需求偏弱的局面，但对于降准还是降息各有看法。

民生银行宏观研究中心主任王静文对记者表示，政府工作报告要求“扩大新增贷款规模”，但2月新增人民币贷款1.23万亿元，同比少增1300亿元，尤其是中长期贷款。其中，居民部门中长期贷款出现罕见的负增长，2月减少459亿元，同比少增4572亿元，企业部门中长期贷款同比少增近6000亿元，显示实体经济融资需求不足，银行的风险偏好过低。

“这种情况下，降息的必要性有所上升。通过下调政策利率，一方面可以刺激实体经济融资需求，另一方面可以扩大金融机构的息差空间，推动金融机构进一步向实体经济让利，最终达到自主宽信用的目的。”王静文表示。

招商证券研究发展中心战略研究部副主任谢亚轩认为，从宽松的方式来判断，近期降准的考虑或优先于降息，原因在于银行流动性流失较快。1月超储率降至1%，较上年末下降1个百分点，且1年期存单利率显著上升，较1月末上升20BP（基点）。这些信号表明银行间流动性正在边际收紧，需要央行对中长期资金进行补充。贷款利率仍有下行必要，以加快市场需求的复苏，推测本月LPR（贷款市场报价利率）下行概率相对更大。